[바다로 19호] 국내에 월배당 12% 주식이?! (1)

 

[바다로 19호]

 

한국에도 매 달 배당을 주는 주식이 있습니다. 거기다 월배당입니다 ! QYLD, O(리얼티인컴) 부럽지 않습니다. 

 

종목명은 바다로 19호인데요. 선박을 현대상선(HMM)에 용선 후 계약 기간 동안 용선료를 지급 받고 그 이후 선박을 매각에 차익을 취하는 기업입니다.

 

오늘은 간단하게 해운업의 업황, 사업모델, 현재 주가, 왜 매력적으로 보이는지에 대해 설명하고 다음에 적정가치를 산출해보겠습니다.

 

<요약>

- 8년 전, 사모펀드운용하는 세계로선박금융이 공모로 자금 조달했다가 공모가도 회복못하는 비운의 종목.

- 근데 해운업황이 좋아지면서 안전마진이 충분해 보인다 ! 

- 해운업에 흐른 자금이 조금이라도 들어온다면?

 

1. 사업모델

사업모델은 간단히 도식화하면 다음과 같습니다.

- 공모자금 조달 > 선박 건조 > 현대상선에 용선 > 용선료 회수 > 주주에게 배당 지급.

- 용선계약 만기(2023년 7월, 8월)시 선박 매각을 통한 매각차익

 

용선은 임대를 말합니다. 주식시장 상장을 통해 얻은 자금으로 배를 건조 후 현대상선에 임대계약을 맺고, 임대계약이 만료되는 시점에 배를 다시 매각해 차익을 주주에게 돌려줍니다. 

 

따라서, 바다로19호 가치 평가할 때 가장 중요한 요소는 선박의 용선료(임대료)와 선박중고가격이라고 정리할 수 있겠습니다.

 

2. 매우 매력적인 가격?

(1) 돌아온 해운업 업황

 

- 8년 전 상장 대비 쭉 하락하고 있는 바다로19호. 가격 어마무시합니다. 5,000원에 샀으면 지금쯤 가격이 반토막이 되었겠네요.. 물론 매 달 배당으로 약 29원씩 주고 있기 때문에 손절을 하지 않았다면 경제적 손실은 없었을 겁니다. 근 8년간 생긴 기회비용을 생각하면 좀 아깝기는 하지만요. 

- 이렇게 가격이 하락한 이유는 해운업이 근 10년 동안 불황이었기 때문입니다. 요즘 핫한 현대상선(hmm)의 10년 주식가격 그래프만 보더라도 10년 동안 해운업의 불황이 얼마나 극심했는지는 짐작이 가능합니다. 

- 따라서 중고선박의 가격이 낮아지면서 바다로19호에 대한 기대값도 낮아졌다고 해석할 수 있겠습니다. 

 

(좌) 바다로 19호 주식가격 그래프 (우) 현대상선(hmm) 주식가격 그래프.

- 그런데, 해운/조선업의 업황이 최근 들어 좋아지고 있습니다. 그래서 중고선박의 가격도 계속 오르고 있는데요. 바다로19호가 보유한 수프라막스 벌크선 10년물 중고가격이 올해 들어서 약 35%가 상승했습니다.(10-year-old supramax has increased by 35% to $14.5m. A new report out today from Cleaves Securities in Oslo suggests dry bulk asset prices could appreciate considerably further in the next two years.)

 

(2) 높은 시가배당률

 

- 바다로19호는 매년 350원의 배당금을 월별로 지급하고 있습니다. 현재가격이 2700원 이므로 배당률은 약 12.96%입니다.  1억을 투자하면 매월 100만원을 받을 수 있습니다. 공모가 기준으로 약 7%이나, 가격이 많이 하락해 배당률이 높아졌습니다. 

- 시가배당률 기준으로도 충분히 매력적인 가격입니다.

 

(3) 잔존가치보장보험을 통한 매각금액 보전

 

- 바다로19호는 2023년 7,8월 중고선박 매각시 한 척당 매각금액 최소 14백만달러를 보장해주는 보험계약을 삼성물산과 체결했습니다.

- 디테일하게는 다음 장에 다루어보겠지만 최소 주당 2,000원까지는 보전된다고 볼 수 있겠습니다.

- 정리하자면, 최대 20% 손실 가능에 상방은 열려있는 종목이라고 할 수 있겠습니다.

 

(4) 낮은 시가총액

 

- 바다로19호의 시가총액은 약 400억대로, 1억으로 30명만 들어와도 상한가 가까이 도달할 수 있는 금액입니다.

- 해운/조선업이 앞으로도 활황세가 유지되어 자금이 해운/조선업과 관련된 주식으로 온다고 가정한다면 가장 빠르게 가격이 오를 수 있는 종목입니다.

 

다음 장에는 바다로 19호 적정가치를 계산해보겠습니다.

 

2021.05.30 - [국내리츠] - [바다로19호] 국내에 월배당 12% 주식이?! (2)